プットオプション

詳しい説明

プットとは「原資産を一定の価格で売ることができる権利」のことを意味する。オプション取引では、このプットオプションを売買することができる。プットオプションには売り手と買い手が存在する。

以下では、株式のプットオプションについて解説を行う。なお、株式以外でも原理原則は同様である。

プットオプションの買い手は、売り手に対してオプション料を支払いその代わりに、株式を一定の価格で売ることができる権利をもらう。一方プットオプションの売り手はオプション料を受け取る代わりに、プットオプションの買い手からプットの宣言があった場合、権利行使に応じなければならない。

例えば、ある株式銘柄(銘柄Z)について1万株を1,000円で売ることができるプットオプションがあるとする。ちなみにこのプットオプションのオプション料は1ヵ月で20万円だとする。

投資家Aは投資家Bを相手方としてこのプットオプションを購入したものとする。この場合、投資家Bはオプションを売ったオプション料として20万円の現金を得ることができる。

ケース(1):銘柄Zの株価が800円に下落 この場合、オプションの買い手である投資家Aは、現物株を1万株800円で購入し、その株をオプションの売り手である投資家Bに1,000円で売ることができる。 投資家Aの収益=(200円×1万株)-20万円(オプション料)=180万円 投資家Bの収益=20万円(オプション料)-(200円×1万株)=-180万円

ケース(2):銘柄Zの株価が変化なし この場合、オプションの買い手である投資家Aは、権利を行使しても1円も儲からないので権利を行使しない。 投資家Aの収益=-20万円(オプション料) 投資家Bの収益=+20万円(オプション料)

ケース(3):銘柄Zの株価が1200円の上昇 この場合も、投資家Aはオプションを行使すると損をするので当然プットオプションを行使しない 投資家Aの収益=-20万円(オプション料) 投資家Bの収益=+20万円(オプション料)